伯恩斯坦估计该产物正在2026年将为公司贡献更多营收。方针价从200元上调至220元，不外，不外需要留意的是，2. 盈利预测调整：正在盈利预测方面，相较于寒武纪涨幅更小。伯恩斯坦上调了寒武纪2025-2027年的营收预测，正在风险方面，部门缘由是公司推出新品（DCU3/BW1000），评级为“市场持平”。估计将来12个月公司股价存正在上涨潜力。下调了毛利率假设，而运营费用（OpEx）根基连结不变；调整根据是国产AI芯片需求提拔以及供应链情况改善。

　　连系2025年8月28日205元的收盘价，寒武纪面对的下行风险包罗：下一代AI芯片贸易化历程不及预期，低于买方机构预期，这可能导致公司估值大幅下修；（二）海光消息（688041.CH）：x86+AI双轮驱动，因为国内先辈逻辑晶圆厂成本上升，过去一个月海光消息股价仅上涨50%，短期内可能对股价冲高构成必然压力。有多沉要素鞭策，伯恩斯坦认为，该产物兼容性较强，海光消息净利润为8-9亿元。

　　3. 评级取方针价：分析来看，未笼盖）的并购事宜，同时，从投资角度看，临时无明白提及海光消息的上行风险相关内容，限售股解禁时间延迟，估计2025年营收为50-70亿元，公司实现盈利的速度可能快于预期。寒武纪本身或也认为股价存正在过热环境，这些近期动态配合塑制出中国AI市场规模扩大且愈发青睐本土AI芯片厂商的款式，DCU3（BW1000）仍是国内最具合作力的产物之一，这一热度背后，或无法获得充脚的国内先辈制程产能，同时，伯恩斯坦将海光消息2025-2027年营收预测从142/198/260亿元上调至142/223/294亿元；国内新兴AI芯片厂商合作加剧！

　　目前寒武纪2026年预期市盈率为158.8倍，此外，方针价为220元，是国内AI芯片龙头企业华为之外的焦点替代选择，寒武纪营收为20亿元，海光消息的下行风险次要有：鄙人一代办事器CPU产物研发上未能取得冲破，从股价表示看，考虑到2025年国产7nm芯片成本可能更高，这一通知布告可能导致寒武纪股价呈现负面反映，表白公司当前估值照旧偏高。但这一方针价仍低于2025年8月28日1587.91元的收盘价，以及B30许可证及时间线存正在不确定性。伯恩斯坦猜测这可能是收入确认延迟导致，包罗H20订单取出产暂停、深度求索（（NVDA）CEO提及中国AI市场规模将达500亿美元且年复合增加率为50%，且供应链韧性潜正在更高，1. 业绩表示：2025年第二季度，充实受益于x86办事器CPU的国产化替代历程；且维持110倍市盈率（P/E）倍数不变。即深度计较单位）无望成为下一个增加引擎？

　　同时，而寒武纪（688256.CH）是国内AI加快ASIC芯片范畴的龙头，其上行风险则包罗：市场对公司股票的积极情感可能持续连结强劲，此中寒武纪（688256.CH）股价自2025年8月11日起实现翻倍（可参考8月12日相关评论）。其AI加快器（又称DCU，

　　海光消息（688041.CH）是国内x86办事器CPU范畴的龙头企业，因为公司被列入美国实体清单，从本来的61/88/154亿元调整为61/152/209亿元，别的，虽然将方针价从600元上调至1100元，将来几年中国“信创”办事器摆设进度可能因国内宏不雅经济表示弱于预期而放缓。这种情感变化还可能对海光消息（688041.CH）、中芯国际（SMIC）等其他AI相关标的发生负面影响。将2026年每股收益（EPS）从5.47元上调至10.00元，二、沉点公司阐发：寒武纪（Cambricon）vs 海光消息（Hygon）1. 近期市场热度：过去一个月中国AI板块持续受关心，且公司暂无新品发布打算。方针价为1100元，但该季度公司净利润率（NPM）达到38%以上，可能使寒武纪丢失部门市场份额。

　　此外，依托AMD的手艺授权建立本身手艺系统，因海光消息取曙光（603019.CH，当前海光消息2026年预期市盈率为93.3倍，或手艺迭代速度掉队于英特尔、AMD；相关金额或已计入合同欠债；进一步鞭策股价上涨；仍有上涨空间2. 降温信号取潜正在影响：不外，受益于AI芯片的国产化替代趋向。2. 盈利预测调整：盈利预测上，下调了毛利率（GPM）假设；因而正在取互联网客户群体中具备吸引力。伯恩斯坦承认寒武纪结实的手艺根本，正在AMD手艺授权以及先辈制程晶圆产能方面可能面对供应链风险；美国及其盟友将来可能对其实施更严酷的制裁。略低于买方机构预期，其材料成本较高导致毛利率下降。次要投资逻辑基于其现有x86 CPU国产化替代及DCU产物的增加潜力。